尽可能占据有利持股地位(2024年11月04日)

　　□金学伟

　　无论大盘还是个股 ，一切分析判断都为解答两个问题：一是能不能涨，二是会不会跌
，也就是风险收益问题。不同的只是，价值投资认为只有价值才能保障收益 ，降低风险；成长投资认为只有成长才能对冲风险
，实现盈利……长线投资者以长线考量，短线投资者以短线考量……

　　但不管长线还是短线 ，涨和跌都有很大不确定性
，用量子力学的话说——测不准 。

　　测不准，不是绝对不可测 ，而是要侧准粒子运动的速度
，就无法测准它的位置；要测准它的位置，就无法侧准它的速度 ，两者不可兼得。

　　更绝的是“波粒二象性”和“双缝实验 ”
，微观的物质可同时穿越两条并排的缝，或通过任一路径 ，从起点抵达终点，使你不管从哪个侧面看到的“客观事实”
，都带有虚假性
。科学观察的真实性被颠覆了。

　　投资的世界比物理世界具有更大的不确定性 。对投资世界的观察也更难客观真实
。不管你信奉什么理论，秉承什么方法 ，你的预期
，你的关注点，你信奉的理论和方法 ，都会渗透到你的观察中
，继而影响到你的分析判断，使我们常常精于此而疏于彼 ，或顾此失彼
，陷入一厢情愿中。

　　股票投资，本质上是个单通道 ，只有先买入
，才能有风险和收益可谈 。而风险和收益就像量子力学中的“测不准
”定律，关注任何一头 ，都会影响另一头
。比如对风险的过度关注会影响你对盈利的追求，对盈利的过度关注会造成对风险的漠视。因此
，在一段时间内，我们只能重点关注某一头 ，对另一头则用相对简单的方法处置 。持股地位
，就是一个简单的 、纯技术的风险把控概念
。

　　通俗讲，持股地位就是我们买入的价位（在我的词典里 ，价位就是价格的位置）有利上涨还是下跌？它和最高价相比有多大折扣？和其他投资者的持股成本相比
，是高还是低？买入价格决定收益。买入价格也决定我们承担的风险 。一个有利的持股地位，可增加我们的盈利空间、回旋余地和抗风险
、抗波动能力
。

　　有很多方法可帮我们了解持股地位 ，比如价值线和价值中枢
，我们曾介绍过；还有均线，它的主要功能之一就是反映市场平均成本……还有一些散户常用的筹码峰等。所以 ，方法不是主要的
，关键是我们能否在任何情况下都保持这个意识，以及在什么情况下用什么方法去考察 。

　　举例说 ，2015年4、5月间，股市的风险已大
，但趋势依旧良好，已有的股票 ，账面盈余很多
，继续持有到临界点到来没问题。关键是有两笔刚刚到账的资金，量不小 ，既不能空着
，又不能轻涉险地，选来选去 ，选定了阳光照明(600261,股吧)
。

　　从价格维度上说
，当时这只股票刚刚完成长期箱型整理的突破，上升形态相当良好 ，上升5浪清晰可辨
，均线的走势也很流畅。价值维度上，完全能通过相对估值法评估；且当季每股收益增长31% ，根据F10中的券商点评，中期还会有更大增长
，也就是公司的经营层面还能提供价值驱动力（有人说看F10做股票是不行的，但老金没出息 ，基本上只看F10
，只要它能为我的格栅化决策补上一个我所需要的栅条就行了） 。唯一缺少的是题材
。但正因没有概念和题材，它才一直面壁向隅 ，提供了一个补涨机会。在牛市后期
，补涨也是一种概念 。

　　单就三个维度的考察来说，它所具备的驱动力并不是最强劲的
。但是 ，它的持股地位是最有利的！从2010年12月8.54元到2014年2月8.51元
，再到2015年4月8.88元，总共有4条最高价在7元以上 ，同时又伴有巨量的月阳线
，按收盘价×2的CDP计算，算术平均价为7.31元。当时的股价只有8元 ，在这一价格买进，等于和近4年多的长线主力站在了同一起跑线上！我希望达成的目标是：既要在牛市最后一程不输大盘
，又要在大盘见顶时比大盘慢半拍，给我留下足够的清仓时间 。由于后知后觉者总是占据了大多数 ，所以
，十分接近长线主力的持股成本和补涨概念，就能为这两个目标的实现创造条件
。

　　比较幸运的是 ，当时这股票正在回档
，股价切入到了瀑布线的PBX5线，这相当于一条43天均线。在一个流畅的上升趋势中 ，价格回拉PBX6线或5线
，也是一种相当有利的持股地位——趋势性有利 。

　　和均价法与筹码峰相比，用高位带巨量阳线来考察市场成本 ，优点是能更准确反映主力的持股成本
。一般散户很容易神话主力
，其实，主力操作很糟糕 ，10个高点至少有7个是他们买买买的产物，高位带巨量的阳线
，通常就是他们的“作案痕迹”。所以，对总是到高位放巨量阳线的股票 ，一旦上升趋势确认
，我就会用这种方法估算主力的持股成本，衡量我的持股地位——主力自身的操作很糟糕 ，但它对股价的上涨起着决定性作用
，并常常以此为我们做贡献 。

　　持股地位不是一个决定性因素，把它作为格栅化投资中的一根栅条 ，主要是为防止看走眼。比方说
，股评家常常把股价向上突破均线看做右侧交易的法宝，但问题是 ，右侧左侧是你主观认定的结果
，万一它不是右侧，而仅仅是左侧中的一个小右侧呢？金叉买进就等于买到了一个高价
。所以 ，真正优秀的炒手常常会在它重新跌破均线后买进，先取得一个趋势性的有利地位
，然后再看走势。这样，哪怕看走眼 ，也少止点损 。

　　由于持股地位只是格栅化投资中的一根栅条
，所以，它的粗细取决于其他栅条的牢固性和完整性 ，以及大市的整体状况
。比如在近半年来
，我一直用下面这个指标（我给它起的名字是价位）来考察持股地位——

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